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刘纪鹏:以积极政策让A股春天来临

来源:大众证券报  作者:宗风岚  日期:2018-10-16 8:33:05

金秋十月,A股却冰冻彻骨。A股的春天究竟有多远?怎样才能让A股的春天到来?著名经济学家、中国政法大学商学院院长刘纪鹏教授,昨日接受了大众证券报记者专访。

应推出积极的资本政策

继上周A股大跌后,昨日沪深两市继续震荡下行集体跌1.5%左右。全球股市向好时,A股死水一潭;全球股市萧条时,中国股市跌得比谁都快。A股孱弱的表现备受质疑。

证监会主席刘士余上周末表示,A股的春天已经不远了。怎样才能让A股的春天到来?昨日,刘纪鹏对大众证券报记者表示,冬天过去是否是春天,股市春天的来临,取决于监管政策,首先要推出积极的资本政策。

“积极的资本政策是与积极的货币政策、积极的财政政策相对应的。之所以提出来要推出积极的资本政策,是因为这一块在中国金融政策上是空白的。”刘纪鹏表示,积极的资本政策,表达的就是要大力发展资本市场。要把以投资银行为主、资本市场为基础的直接融资、股权融资带动起来。

刘纪鹏表示,现在的三板市场暂时不活跃,主板市场也长期低迷。市场起不来,谈何积极。现在的市场有的是沉沦不起,有的是行将就木,到底是什么原因?比如三板转板制度、绿色通道制度要赶快联通啊。主板市场现在出现了发行制度问题、IPO问题、监审不分问题、大小股东分配不公平问题以及各种依赖行政性过多的问题等等,也亟需改变。

通过制度改变获得新生

“积极的资本政策面对的是资本金融的层次。在每个层次上都能找到对应的不足点,需要我们完善。比如IPO制度,我一直主张监审分离。”刘纪鹏表示,要把上市把关的环节下放到交易所。交易所也是证监会监督的对象,交易所与证监会不是穿一条裤子的父子关系。改革这个制度相信就能摆脱证监会目前的被动局面。又比如,目前中国上市公司独有的不公平现象,就是分配制度的不合理。现在中国资本市场上的澳门葡京精力不是放在增量价值的创造上,而是澳门葡京大股东把精力过多放在存量财富的分配上。一级市场上,上市公司大股东获得股票的价格仅仅是每股几毛钱,二级市场的股民买到股票则要每股几十元的价格。而在今天金融乱象的背景下,上市公司不务正业,不是在搞房地产就是在理财。股市尽管跌到今天,大股东利益依然很丰厚。只是由于理财杠杆的折断、泡沫的破裂,他们在平仓,现在有些民营澳门葡京困难。

“但是解决这个问题,不是要像深圳那样大量的投放资金,重要的是通过制度的改变来获得新生。”刘纪鹏表示,所以说积极的资本政策就是要把大力发展直接融资放在首位,要把它提上日程。资本市场融资多少应该做到心中有数,而且要及时调整。所以保护的第一个层面是要优先发展直接融资,落实在行动上。各种会议要明确资本政策也就是证券、金融政策,包括多少金额做到心中有数,每年拿出多少钱来发展股市,这个要有明确的政策支持,不能太随意。在上市审批上要市场化,在国家的政策环节上要大力发展直接融资。西方国家直接融资已经占到半壁江山以上,有的占70%,我们只占20%。所以,每年给资本市场直接融资多少,是2万亿还是3万亿元,要有明确的指标。各种大会小会要敢于推出积极的资本政策和理论观点。

宏观层面上,国家应该给指标上盘子同时也要上平台。证监会作为一个行业监管部门,级别应适当提高。重要会议都不能坐前排,只能坐在最后一排旁听,因为它就是个事业单位。从证监会层面,落实监审分离,下放发审,证监会就会主动得多。

建立公平市场,让投资者有信心

“从市场角度看,很多政策应该是以扶持为主,而不是打压。同时要开展发行者教育,现在老是讲教育投资者,投资者赔钱怎么教育。重要的是教育以上市公司为核心、券商为龙头、一系列的会计师、律师,这些都是发行链条上的,都要接受再教育。这样才能管好股民投资者的资产。”刘纪鹏认为。

刘纪鹏强调要处理好市场上的分配不公平。现在一说不公平就一刀切的行政手段, 能不能找到一个既让股市上涨、又能实现有关各方的多赢的办法?所以要勇于探讨。“比如说我以前提到的预设可流通底价。比如现在2600点是五元钱,如果以后要卖,4000点时可流通底价要十元以上。这应该是我们的转折点。如果一个公司大股东能够承诺在现有价格翻一番的基础上才卖,这就是一个信号。这就让澳门葡京去争创效益。通过预设可流通底价,我觉得可以兼得,实现澳门葡京、个人、国家三者的正效益。从分配制度入手,建立一个公平正义的股市。证监会要切实把精力放在监管上,不要都放在审批上。把发行审批权下放到交易所,要监督他们,觉得这样的效果会比较好。”刘纪鹏表示。

对于当前市场关注的救市政策,刘纪鹏认为,中国股市的救市政策,虽然当时救是对的,但是实行的办法是错的。世界各国救市政策没有像中国这样,到最后四两拨不起千斤,关键是人们仍然没有信心。A股如果有几个政策到位,投资者的信心就会重新回来。

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